Grote economische problemen in China vormen een verdere bedreiging voor de wereldwijde toeleveringsketen

Met oorlog die over de broodmand van de wereld woedt, het risico van een Derde Wereldoorlog het hoogste is sinds de Cubaanse rakettencrisis, grondstoffen die elke dag nieuwe recordhoogten bereiken, de inflatie (zelfs de afgezwakte CPI-versie) zal naar verwachting 3% bereiken in een paar maanden, en de Fed haast zich om de rente zo hoog te verhogen dat de VS in een vooraf vastgestelde recessie terechtkomt (omdat ze op de een of andere manier hoopt een "zachte landing" te maken, zelfs als futures op gevoede fondsen een harde landing signaleren en ten minste 10 bp van renteverlagingen nadat de uitbarsting van wandelen later dit jaar voorbij is), is het gemakkelijk om te vergeten dat China er nog steeds is.

Dus hier is een levendige herinnering dat niet alleen niets is opgelost in het land dat de wereld in zijn eentje uit de depressie heeft gehaald tijdens de GFC, maar dat het van kwaad tot veel erger gaat.

1. China op de rand van de grootste Covid-19-crisis sinds Wuhan naarmate het aantal gevallen toeneemt

China spant zich in om de ernstigste Covid-19-uitbraak in twee jaar aan te pakken, het melden van stijgende gevallen in een nieuwe golf waardoor het land zijn zero-covid-beleid heeft aangepast door snelle antigeentests voor openbaar gebruik toe te staan. Na twee dagen op rij de 1,000 te hebben overschreden, stegen nieuwe lokaal overgedragen gevallen tot meer dan 3,100, dit keer als gevolg van een piek in symptomatische infecties, meldde de National Health Commission op zondag. Het kwam toen 16 provincies nieuwe coronavirusinfecties meldden, net als de vier megasteden Peking, Tianjin, Shanghai en Chongqing.

Als gevolg van de laatste uitbraak van covid heeft de Chinese regering de stad Shenzhen, een stad met 17.5 miljoen inwoners die bekend staat als Silicon Valley in China, gesloten en de toegang tot Shanghai beperkt door busdiensten op te schorten. Alle bedrijven behalve die die voedsel, brandstof en andere benodigdheden leveren, kregen de opdracht te sluiten of thuis te werken. Dat omvat Foxconn, de Chinese slaven van Apple:

FOXCONN SCHORT OUTPUT OP CHINA HQ, IPHONE SITE IN SHENZHEN

En aangezien de haven van Shenzhen – een van de drukste containerposten ter wereld nu ook is afgesloten, verwacht een nieuwe ronde van trapsgewijze chaos in de toeleveringsketens van de Trans-Pacific, net op tijd om zich aan te sluiten bij de snauwende trans-Atlantische toeleveringsketens terwijl de oorlog in Oekraïne al het wereldwijde zeevervoer verlamt.

2. Chinese aandelen crashen

De technologie-index Hang Seng is 61% gedaald ten opzichte van zijn piek vorig jaar. De Nasdaq Golden Dragon China Index van in de VS verhandelde aandelen heeft het zelfs nog slechter gedaan, een daling van 68%, en met nog een slechte dag of twee, de piek-tot-dal daling zou de crash van 72% tijdens de wereldwijde financiële crisis van 2008 kunnen overtreffen. Ondertussen zijn in de VS Chinese ADR's op vrijdag met 10% in één dag gedaald, de ergste uitverkoop sinds 2008, nadat de SEC 5 Chinese bedrijven op de lijst had gezet die het risico liepen te worden geschrapt als ze weigeren hun boeken aan Amerikaanse accountants te tonen, wat bij elke ADR paniek veroorzaakte zal uiteindelijk worden opgestart. "De markt is erg paniekerig", vertelde Paul Pang van Pegasus Fund Managers Ltd., die bijna al zijn belang in Alibaba Group heeft verkocht. Bloomberg. “Sancties tegen China zijn niet onmogelijk als China weigert partij te kiezen in de oorlog in Oekraïne. Tech-aandelen behoren tot die risicovolle namen die worden blootgelegd in de kruisvuren in de stijgende Chinees-Amerikaanse spanningen.”

De angst voor een nieuw hardhandig optreden van de regelgeving door Peking is de laatste tijd geëscaleerd omdat beleidsmakers meer beperkingen op online games hebben voorgesteld. De winstresultaten hebben tot dusverre de zorgen over de groeivooruitzichten niet kunnen wegnemen tegen de achtergrond van de afnemende vraag van de consument in China. De Hang Seng Tech Index is een van 's werelds slechtst presterende tech-meters sinds het uitbreken van de oorlog in Oekraïne en is in maart met 17% gedaald, op weg naar de grootste maandelijkse daling ooit.

"We kunnen momenteel geen rebound-signalen zien", zegt Yan Kaiwen, analist bij China Fortune Securities. De markt maakt zich zorgen over inflatie vanwege de hogere prijzen voor olie en andere grondstoffen, die een negatief effect zullen hebben op de wereldeconomie, zei hij.

3. Chinese obligaties crashen

Hoewel niets nieuws voor degenen die de ineenstorting van de Chinese markt voor rommelobligaties hebben gevolgd – nauw verbonden met de Chinese vastgoedsector – bereikte de kredietstress in China nieuwe extremen in de offshore, USD-markt, waar de gemiddelde rommelrendementen stegen boven 25%, wat betekent dat de primaire markt zal niet snel goed functioneren. Contagion heeft sterkere vastgoedontwikkelaars omgevormd tot riskante weddenschappen. De luxevastgoedontwikkelaar Shimao Group, die ooit werd beschouwd als een belangrijke factor voor de veiligere bouwers van China, is in een paar maanden tijd diep in de rommel gestort van investment grade. Het bedrijf is door Moody's Investors Service en Fitch Ratings teruggebracht tot triple C-gebied. Logan Group is ook verlaagd vanwege niet bekendgemaakte schulden en zorgen over het bestuur. Ook op de Chinese staatsobligatiemarkt duiken scheuren op. De rendementen op de 10-jarige staatslening stegen tot 2.86%, het hoogste niveau van dit jaar, aangezien beleggers wezen op kapitaaluitstroom.

4. China's vastgoedsector crasht (nog steeds)

De vastgoedsector in China is opgeschrikt door ten minste 14 wanbetalingen door ontwikkelaars sinds de autoriteiten in 2020 begonnen op te treden tegen overmatige leningen en speculatie op de huizenmarkt, wat leidde tot een historische wanbetaling door China Evergrande. Terwijl beleidsmakers nu signaleren grotere tolerantie voor selectieve verlichting door het kopen van huizen in kleinere steden aan te moedigen, de hypotheekrente te verlagen en meer bankleningen toe te staan ​​voor ontwikkelaars, zijn er weinig tekenen dat dit de verkoop stimuleert. Helaas hebben deze nieuwe maatregelen nog geen vruchten afgeworpen, aangezien de grootste ontwikkelaars van China dit jaar een krater in de huizenverkoop zien te midden van een markt die feitelijk bevroren is.

De huizenverkopen daalden in de eerste twee maanden van dit jaar. China Vanke, de op een na grootste ontwikkelaar van het land qua omzet, zag een daling van 44%. Bij Country Garden Holdings Co., waarvan de dollarobligaties zich bijna op recorddiepten bevinden, daalde de omzet met 24%. Zelfs het door de staat gerunde China Overseas Land & Investment Ltd. zag ze met 48% inzakken.

Hoewel er meer aanpassingen worden verwacht nadat het Nationale Volkscongres deze week plaatsvindt, zijn er volgens analisten van Nomura International HK zorgen over een "niet te stoppen neerwaartse spiraal". "We maken ons in de eerste helft van dit jaar steeds meer zorgen of de beleidswijzigingen effectief en tijdig genoeg zullen zijn om een ​​verdere correctie van de vastgoedverkoop te voorkomen", schreven analisten Jizhou Dong en Stella Guo eind februari in een notitie.

5. Krediet in China stort in

De kredietgegevens van februari waren zwakker dan verwacht, nadat de hypothecaire kredietverlening voor het eerst in 15 jaar was gedaald. Na een recordjaar in januari, vertraagde China's kredietexpansie in februari als een lange vakantie en de inzakkende huizenmarkt betekende dat mensen en bedrijven minder leenden. Banken leenden 1.2 biljoen yuan ($ 194 miljard) in de maand, een daling van 4 biljoen yuan in januari en minder dan in februari vorig jaar. Een belangrijke indicator van woninghypotheken daalde voor het eerst in ten minste 15 jaar ondanks inspanningen van de centrale bank en andere financiële instellingen om de kredietverlening te stimuleren door de rente te verlagen en de aanbetalingen te verlagen.

Lees hier het hele verhaal ...