China's technocratie: 'Ghost Collateral' en 'Yin-Yang' onroerendgoedaanbiedingen

Deel dit verhaal!
China heeft geen begrip van kapitalisme of vrije onderneming, omdat het een technocratie is die hun samenleving wetenschappelijk vormgeeft. 'Ghost Cities' en 'Ghost Collateral gaan hand in hand, waar het hele systeem op niets uitloopt. De volgende wereldwijde economische ineenstorting zal China op de mat leggen. ⁃ TN-editor

Een les uit de 2007-08-crisis was dat de overgrote meerderheid van de financiële marktdeelnemers, ongeacht het grote publiek, onbekend waren met subprime-hypotheken tot de crisis aan de gang was. Zelfs nu betwijfelen we dat velen veel begrip hebben van repo, het verschil tussen LIBOR en Fed Funds van 9 augustus 2007 en Eurodollar-liquiditeit. Op een vergelijkbare manier betwijfelen we dat wanneer de bubbel in China barst, de meerderheid ook zo bekend zal zijn met "ghost collateral" en "yin-yang" onroerendgoedcontracten.

Een tweede les uit de 2007-08-crisis was dat naarmate de waarde van het onderpand dat aan de enorme hefboomwerking ten grondslag lag, afnam, de toename van margestortingen leidde tot trapsgewijze verkoopgolven in een neerwaartse spiraal.

Een derde les was dat de praktijk om dezelfde subprime hypotheekobligaties meer dan eens te hypotheceren, betekende dat er geen onderpand bestond dat het meest kwetsbare deel van de kredietzeepbel ondersteunde. Het werd pas duidelijk met de dalende prijzen en margestortingen. Weinig mensen realiseerden zich dat de bull-markt op zulke dunne fundamenten was gebouwd, zolang de prijzen maar bleven stijgen.

Een vierde les was dat, om de bubbel echt epische proporties te laten bereiken, belangrijke financiële instellingen, met name banken, zich nalatig moesten gedragen en toenemende risico's volledig moesten negeren.

Elk van deze waarschuwingssignalen van de crisis van 2007-08 bestaat nu op de Chinese vastgoedmarkt - en andere delen van het financiële systeem - op één na.... dalende prijzen die leiden tot trapsgewijze verkoopgolven. Zoals we echter zullen uitleggen, we denken dat het nu slechts een kwestie van maanden is.

We moeten opmerken dat onze stelling dat de Chinese zeepbel uiteindelijk zou worden ondermijnd door een "Zwart gat" van onvoldoende onderpand is er een die we al enkele jaren ontwikkelen. Wat we ons realiseerden, is dat onvoldoende onderpand niets meer is dan de normale zakelijke praktijk in de Chinese economie. Het maakt niet uit of het gerelateerd is aan door grondstoffen gedekte leningen, onroerendgoedspeculatie of het beheren van aflossingen in de sector Wealth Management Products (WMP's).

Het eerste teken van deze praktijk kreeg wereldwijde aandacht Kwam aan het licht in 2014 met de onderpandfraude in de op twee na grootste haven van China, Qingdao, die zich uitbreidt naar een andere haven, Penglai, voordat deze plotseling werd bedekt gestopt. Talrijke leners bleken dezelfde koper- en staalvoorraad als onderpand te hebben toegezegd om financiering te verkrijgen van verschillende banken, waaronder Citic Resources van de staat, Citi, Standard Chartered en anderen.

Niet lang na het verschijnen van het schandaal begon de media-aandacht af te nemen, omdat commentatoren ofwel aannamen dat het was opgelost of werden afgeleid door andere kwesties. Het was echter niet opgelost en we hadden een schokkende herinnering vorige maand met het eerste grote publiekelijk aangekondigde verlies. ED&F Man kreeg een hit van $ 80 miljoen nadat hij als makelaar had opgetreden tussen de Australische ANZ Bank en twee in Hongkong gevestigde handelsbedrijven in een financieringsovereenkomst voor verkoop en terugkoop. De handel werd ondersteund door opslagbewijzen voor ongeveer $ 300 miljoen aan nikkel opgeslagen in magazijnen die eigendom zijn van Glencore in Azië. Het probleem was dat de magazijnbewijzen vervalst waren. Zoals we al zeiden,

Wat verrassend is, is dat het meer dan drie jaar heeft geduurd voordat de eerste serieuze klap van China's "spookonderpand" opdook. Of misschien niet: in een tijd van over het algemeen stijgende prijzen, nemen weinig of geen handelaars daadwerkelijk de moeite om te controleren of hun beloofde onderpand ooit bestaat. Het probleem doet zich voor wanneer de prijzen dalen, wat tot dusverre geen probleem is geweest dankzij de Chinese bellenblaasmachine.

Lees hier het hele verhaal ...

Inschrijven
Melden van
gast

0 Comments
Inline feedbacks
Bekijk alle reacties